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又一供应链企业被并购,产业资本发力促进汽后整合?

2022/3/17 9:56:38 流意 原创

开年5起并购,但汽车后“并购潮”还没到来。

供应链

3月16日消息,全车件企业“百川联合”官微发布《关于百川联合与浙江鼎腾业务融合的告知函》,文中表示,为了让两家公司的所有资产和业务顺利完成融合,定于2022年3月1日为两公司公司业务交接转换日期,并对此业务转换工作中涉及的财务业务操作进行规范。

据企查查显示,浙江鼎腾供应链科技有限公司的大股东王拯,持股90%。他此前的另一个身份是快准车服联合创始人兼高级副总裁,全面负责快准车服全车件业务,占后者股权3.85%。

在业内人士看来,《告知函》的发布,意味着传闻已久的百川联合被并购的事项尘埃落定。

值得关注的是,2022年短短2个多月时间里,这已经是汽车后出现的第5起并购案。

如今,后市场正处于相对低潮已经是不争的事实。在疫情、新能源、大平台大连锁的冲击下,处在汽车产业链末端的汽修汽配业态可谓雪上加霜。在这样的背景下,汽后并购的意义在哪?现在并购是不是好时机?汽后会出现“并购潮”吗?

01、开年5起并购  产业资本发力

根据公开披露的新闻,AC汽车整理了2022年截止目前的另外4起并购案件如下:

2月中旬,大唛养车宣布完成山西车自主养车连锁母公司—山西焱煜电子商务有限公司的战略并购,正式启动山西市场。

2月15日晚间,长久物流发布公告称,以1530万元收购北京恒安广信汽车维修服务有限公司100%股权。

2月初, Stellantis集团官微发文称,计划将山东“优配车联”、上海“建鑫”、福建“隆信达”三家企业整合成为一家统一的全国性汽车配件经销商。

1月14日,精典汽车发布公告称,拟以150万元购买成都信义车管家汽车服务有限公司100%股权。

这几起并购案的共同点,都是产业资本在发力。其中,大唛养车并购山西车自主后,据悉,在全国仍在寻找5家及以上的连锁并购标的。

在汽配领域,欧洲维修计划将优配、建鑫、隆信达“三合一”之后,以优配为主体,持续开展投资与并购,预计以每年并购5-8家的速度加速布局,力争在3年内实现全国覆盖。

如果以并购目的进行划分,大体有两类:

一是扩充业务线,增强不同业务之间的协同效应。同时,可以扩规模、快速实现规模效应,主要体现在业务或经营模式同质化的企业之间。这是最为常见的并购目的。

外界普遍认为,鼎腾供应链并购百川联合的背后,是快准车服全车件业务的另一种打法。无论是从提升营收规模还是获得资方关注,全车件业务都是快准车服坚守的核心战略。虽然快准全车件业务取得了一些成绩,但面临的挑战也很大,如具备全车件业务开发能力的人员稀缺;全车件商户的教育难度很大,经销商的管理也需要过程等。

“从市场匹配上看,快准全车件业务在今年年初制定了‘金衢会战’目标,而百川联合深耕浙江市场,在产品、仓储、物流配送等方面有资源优势,双方融合有一定的基础;而且百川的并购价格不高,是值得入手的标的。”一位业内人士说到。

在汽服连锁端,大唛养车并购车自主也有类似的考量。

据大唛养车负责人透露,大唛今年目标是冲刺200-300家门店。如果只是依靠市场自然增长驱动,挑战相对较大。

“以前汽车后市场没有规模性的连锁,最多也就两三百家门店,当然一些供应链主导的卖货连锁不算在内。如今,在资本推动下,汽后迅速形成具备上千家规模的连锁品牌,其规模效应对后市场也带来了不同程度的冲击。从大唛的角度来看,这是一次非常好的整合机遇。”

在他看来,车自主的经营模式、底层设计思路与大唛养车很接近;其次,双方对服务模式和服务模型的认知度高度重合;再者,大唛养车在网络覆盖方面,也有进入山西市场的计划。

二是产业资本入局,靠并购补强产业链能力。

长久物流收购北京恒安广信修理厂就是基于这方面的考虑。

一是长久物流旗下物流车催生大量维修需求,需要通过恒安广信来搭建内部自营车的维修体系,降低运营成本;

二是恒安广信多年来专注汽车后市场领域,积累了多项优势,并购后进行资源整合,可助力长久集团业务转型升级,更好地为新能源汽车领域新零售模式提供服务。

02、汽后整合加速,并购不是主要手段

“汽车后是一块盐碱地。”

一位汽后资深投资人表示,后市场的投资要分为两种:一是股权投资,考虑标的企业有没有IPO可能;二是生意投资,即投资一家汽配店或汽修店。

在他看来,股权投资遇冷是必然的,2021年发生在后市场的融资案件屈指可数就是例证;因为这个赛道赚钱不容易,现金回流非常难;但是生意投资还有不错的机会。

大唛养车负责人也表示,后市场发展一直都很缓慢,尤其是现在资本寒冬下,大资本持币观望;而新能源车的爆发,对汽后来说更是雪上加霜,进一步动摇了部分投资人对汽后的信心;多重问题叠加,也影响了汽后的发展节奏。

当然,行业处境唯艰,对于大平台大连锁以及志在布局汽后的产业资本来说,是否意味着并购时机到了呢?

AC汽车咨询了多位业内人士的意见,持否定观点者居多。

一是认为汽后值得并购的标的并不多。如果以盈利作为并购指标,那么标的少之又少。

“质量好的连锁都自己干了,质量一般的没啥价值,多数管理不规范,所以大规模并购没有价值点。个例可能还会有。”一位行业人士说到。

二是并购之后双方的协同效应问题,能不能实现1+1>2是需要打上问号的,毕竟有很多并购失败的先例。

至少在“猫狗虎”布局策略上,还未看到大规模“并购”迹象。新康众COO李逸也曾透露,并购不是天猫养车发展的核心策略,但不排除未来有大的产业资本通过整合其他修理厂,再并入天猫养车体系。

三是具备并购能力的企业也不多,行业处在转折期,受到影响的是整个产业链。

“说直白点,就是大家都没钱。在这样的环境下,想卖身变现,脱离苦海很难;想趁机抄底扩规模,承担的风险也很大。”

在上述行业人士看来,汽车后的整合加速是必然的,但并购不是主要手段。目前汽服连锁端的并购,抱团取暖的意义更大;汽配供应链端的并购,业务协同以及提升营收规模目的更显著。

写在最后

近几年,汽车后市场竞争愈加激烈,但万亿后市场某种意义上仍属于朝阳产业,终将吸引众多资金投入。开年5起并购案出现,也预示后市场的资本热度还会持续发酵。

有业内人士表示,未来3-5年是汽车后市场高度整合的变革时期,也将是优质标的稀缺时代。并购个案会持续出现,但“并购潮”难出现。

并购不是“卖身”,本质是资本的融合。更多的是希望把双方优势力量融入在一起,看好的是长线发展;如果只想通过被并购实现资本变现,在当下并不现实。

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