建邦股份披露2020年报：与途虎、康众、三头六臂达成合作，国内业务增长 46.98%

近日，青岛建邦供应链股份有限公司（下称“建邦”）发布2020年报。

年报显示，2020年度该公司实现营业总收入3.74亿元，较上年同期下滑1.87%；归属于挂牌公司股东的净利润3746万元，基本每股收益1.06元。

建邦拟10派现2.5元转增5股，实施分配预案后总股本将由4169.2万股增至6238.8万股。证券时报分析认为，精选层公司在“送转”扩大股本后，有利于降低目前的股价，提高流动性，或是公司积极备战转板的信号。

值得注意的是，建邦已实现国内外双市场联动发展，2020年和国内诸多知名汽车零部件连锁企业如三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车等开展业务合作，报告期内国内业务实现销售收入9881万元，同比增长 46.98%，未来业绩可期。

01、国内增势强劲，业务趋向多元

2020年，全球遭遇新冠疫情，尤其是海外市场遭遇重创，出海汽配供应链企业均受到不同程度波及，建邦的营业收入下滑幅度较小，得益于对国内市场的开拓和多元化战略的推行。

建邦的主要供应商位于国内，在2020上半年基本复工达产，因此上游业务对建邦的影响较小。

而其下游主要客户位于海外，外销收入占营业收入比例较高，海外收入占比超七成。疫情带来的影响一方面是市场对汽配的需求下降，另一方面则是产品物流运输存在障碍，“一柜难求”也导致建邦存货增加。

近年来，建邦大力拓展国内业务，加大国内市场灵活布局。据年报，2020年建邦和国内诸多知名汽车零部件连锁企业如三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车等开展业务合作，还与阿里巴巴(中国)网络技术有限公司签订合同，使用阿里平台进行渠道拓展。

同时，建邦的产品线也在朝着多元化方向发展。

钟永铎认为，单一品类的产品，很难满足后市场的“胃口”。由于不同车型零部件的技术要求、产品类型、规格型号存在较大差异，汽车后市场对车型件产品存在多品种、小批量、多批次、高要求的供货要求，这是汽后供应链领域的一大特征。

从公司全年营收结构来看，在2019年，制动系统、传统系统、电子电气系统、转向系统和其他业务分别占比31.33%、23.61%、19.69%、15.38%、9.99%；而在2020年，这一组数据则为16.06%、26.23%、20.81%、25.36%、11.54%。

其中，调整最大的是制动系统：对比2019年和2020年，制动系统收入由11944万元降至6012万元，在同期主营业务收入占比由31.33%变为16.06%。其他业务占比均有不同幅度的提升，呈现较为均衡的状态。

此外，多元化策略在客户和供应商结构上亦有体现。

财报显示，建邦的前五大客户销售额占主营业务收入的比例较高，仍较为集中，但在此基础上，建邦也在不断开拓其他新的客户，降低客户集中度、减少大客户依赖，近年来，前五大客户收入占比已逐年下降。

2017-2020年，建邦股份对前五大客户的销售收入分别为22,542.7万元、35,154.56万元、26,960.32万元、22,756.91万元，同期占主营业务收入的比例分别为83.4%、79.97%、70.72%、60.82%；

同期，建邦股份对前五大供应商的产品采购金额分别为9,792.77万元、16,322.19万元、11,723.72万元、11,650.17万元，，占同期产品采购金额的比重分别为50.72%、49.51%、43.16%、39.77%，两组数据均呈平稳下降趋势，集中度明显降低。

据了解，目前建邦合作供应商为350多家，合作客户超过1400家。

02、行业逻辑未变，扎稳基本盘

野村综研（上海）咨询有限公司合伙人朱四明博士曾将流通行业的机会划分为三类：结构性机会、机制性机会和运营性机会，这三层机会的收益有着数量级的差异，以Dorman为例的企业就是针对不同地区之间的比较优势，抓住了受益最大的结构性机会。

作为Dorman的供货商、同时也是Dorman在中国的学徒，建邦也抓住了供需不匹配的机会。其立足于国内完善的工业体系，针对市场中不同车型零部件设计要求、产品类型、规格型号差异大，以及多品种、小批量、多批次、高要求的供货特点，采取柔性化的市场需求导向型模式，整合国内外客户资源，提高采购规模，降低采购成本。

建邦于2020年7月登陆精选层，被不少业内人士视作中国汽车后市场具有标志性意义的事件。此前，汽车后市场几乎没有在二级市场真正证券化的资产，除了由其他投资机构接手，PE/VC在汽车后市场的投资少有退出，也无法形成“赚钱效应”。建邦在精选层"小IPO"证明了在精选层发行并让投资人退出的道路行得通，也为“后来者”提供了借鉴。

据AC汽车了解，建邦早年以供应北美汽车配件连锁公司为主，海外收入占比较高。其主要客户均为北美知名汽车零部件制造商或供应商，如Cardone Industries， Inc、Dorman Products， Inc、Arnott ， LLC、Schaeffler Group USA Inc、Crown Automotive Sales Company等。

上述巨头瓜分北美汽车后市场超过50%份额的背后，是一批实力强劲的供应链管理公司，为其提供专业品类配件的供应管理。建邦就是其中一家。

在产品生产上，建邦采用了第三方生产方式，利用国内汽车零部件厂商数量多、专业性强、生产成本较低的优势，根据供应商的产品品质、生产工艺、响应时间等统筹安排，分配生产任务。其自身则把主要精力放在市场调研、产品研发，以及物流、商流、信息流等方面的整合上。

建邦在公司年报中表示，其拥有十多年的汽车售后市场非易损零部件行业经验，建立了多条市场调研渠道，能够及时准确地把握市场需求。建邦设有专业的市场调研团队，通过走访4S店、汽配城、汽车修理厂等深入了解终端客户使用情况，发掘业务开发机会;同时还与整车厂进行合作与沟通，了解第一手的零配件消耗及需求情况。

在此基础上，由其研发团队针对市场调研所发现的行业需求点，进行针对性的开发与创新。

钟永铎介绍，汽配零部件十分复杂，涉及机械、电子电气、力学、材料学等多种学科，具有种类丰富、材质多样、规格多变的特点，要求企业对各种零部件的原理、特征和规格等具有深刻的认识，以设计出符合客户要求、生产工艺合理且质量稳定的产品，这需要时间和经验的积累，从而对市场新进入者构成了一定的障碍。随着汽车智能化的升级，汽车零部件将更趋向电子化，这将对市场新进入者构成更高的技术壁垒。

在产品开放商，建邦推行“产品小组”机制。小组根据市场调研和客户反馈，寻找新产品开发机会，在建邦股份内部，可以看到多个开发项目同步进行。这样的机制，促使建邦能够更高效地开发被市场“忽视”的差异化产品。

年报显示，2020年建邦的研发人员数量增至23人，占员工总人数的12.3%；在研发费用上共投入311.84万元，研发费用占营业收入的比例为0.83%。反观2017年到2019年数据，研发占比分别是0.3%、0.6%、0.71%，可以看出，建邦在研发费用上的投入持续提升。

另外值得一提的是，建邦已着手布局再制造领域。其控股子公司青岛卡库再制造科技有限公司成立于2018年，经营范围包括再生资源回收与再生资源加工利用、汽车配件研发、设计等，为公司主营业务的拓展延伸。

建邦在北美的大客户之一Cardone Industries, Inc是一家全球顶尖的汽车零部件再制造商，在汽车零部件再制造领域，建邦可以说是拥有着丰富的资源积累和协同优势。在碳达峰、碳中和的大背景下，汽车零部件再制造版块有望释放巨大潜力。