IPO过会 这家汽车配件公司1.36亿募资将投郑州

3月9日，中国证监会发布《主板发审委2017年第35次会议审核结果公告》，海南钧达汽车饰件股份有限公司等4家公司的首发申请获得通过。

海南钧达股份是一家专业从事汽车塑料内外饰件的研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品主要包括仪表板、保险杆、门护板、其他饰件等。2015年营收7.6亿元，净利润4557.14万元。

海南钧达拟在深交所上市，本次发行不超过3000万股，发行后总股本不超过12000万股，保荐机构为中国银河证券股份有限公司。本次海南钧达拟募集资金3.8亿元，其中1.36亿元用于投资郑州钧达年产 30 万套汽车内外饰件生产项目。

根据招股书，这家注册地在海南的汽车配件公司已经在郑州、开封地区设立了 3 家全资子公司，海南钧达表示，河南省及周边省份人口多、潜在汽车消费市场大，郑州、开封地区交通发达、物流便利。同时郑州、开封地区及周边省份拥有东风日产、郑州日产、海马汽车、宇通客车、山西大运、西沃客车、一汽丰田等一批整车生产基地。同时，凭借便利的物流条件，郑州、开封生产基地可以配套京津、中部、东北等汽车产业重镇。

海南钧达股份此次拟投资建设的郑州钧达年产 30 万套汽车内外饰件生产项目位于郑州市经开区，实施主体为其全资子公司郑州钧达，项目总投资为1.36亿元，其中建设投资 1.24亿元，铺底流动资金 1161万元，产品定位于高品质的汽车零部件产品，具体包括仪表板、保险杠及其他饰件。项目达产后，年产 30 万套汽车塑料内外饰件，预计年销售收入达到 3.03亿元，年利润总额 4510万元。

郑州市作为河南省拥有百万辆车能、千亿级别的汽车城，东风日产郑州项目、海马汽车郑州基地、一汽郑州新工厂、宇通客车生产基地均在此落户。

郑州钧达是海南钧达股份此次IPO的重要募投项目，不仅拥有现成的客户资源，而且借势河南省高端装备制造业大发展的东风，或许也可以对该公司连续两年下滑的业绩带来提升。

紧贴汽车产业集聚群布局 已在郑州、开封布局4家子公司

海南钧达在郑州、开封地区设立了3 家全资子公司：开封中达汽车饰件有限公司、郑州卓达汽车零部件制造有限公司、郑州钧达汽车饰件有限公司，以及1 家参股子公司开封河西汽车饰件有限公司，主要承担了海马汽车仪表板和保险杠的开发制造，东风日产和郑州日产仪表板和门护板的业务开发，宇通汽车高端商务车的仪表板开发。

2015年度，开封中达、郑州卓达、郑州钧达、开封河西分别实现净利润2507.58万元 、1021.33万元 、-74.96万元、 1731.95万元。

海南钧达表示，河南省及周边省份人口多、潜在汽车消费市场大，郑州、开封地区交通发达、物流便利。同时郑州、开封地区及周边省份拥有东风日产、郑州日产、海马汽车、宇通客车、山西大运、西沃客车、一汽丰田等一批整车生产基地。同时，凭借便利的物流条件，郑州、开封生产基地可以配套京津、中部、东北等汽车产业重镇。

根据招股说明书，海南钧达称，公司在战略布局上具备一定优势，公司采取紧贴汽车产业集群的战略，在海口、苏州、开封、郑州、佛山、重庆、武汉等地建立了生产基地，直接配套珠三角、长三角、西南、中部汽车产业集群，并可辐射东北、京津汽车产业集群。此外，客户资源也是海南钧达的一大优势，公司长期与众多整车厂和国际主流一级供应商合作，已形成了长期稳定的合作关系。

杨氏家族持股91% 海马汽车财务投资入股4%

根据招股说明书，海南钧达成立于2003年，注册资本9000万元。公司的发起人包括：中汽塑料、杨氏投资、陆小红、海马轿车、达晨聚圣、达晨创泰、达晨创恒和达晨创瑞。

公司控股股东中汽塑料为杨氏投资控股子公司，杨氏投资持有中汽塑料80%股份；杨氏投资直接持有海南钧达 32.62%股份，杨氏投资和中汽塑料同受杨氏家族控制。杨氏家族合计控制海南钧达 91%的股份，为海南钧达的实际控制人。

公司股东达晨聚圣、达晨创泰、达晨创恒和达晨创瑞分别持有公司 1.88%、1.12%、1.07%和 0.93%股份，同受深圳市达晨财智创业投资管理有限公司控制，为一致行动关系，实际控制人均为湖南广播电视台。

值得一提的是，钧达股份在2012年将海马汽车（曾用名海马轿车 下称海马汽车）引入公司，成为公司的第四大股东。本次发行后，海马汽车持有海南钧达3%股权。

2014年8月26日，海马汽车在《投资者关系活动记录表》中披露，海南钧达一直是公司的供应商，技术水平高，产品不仅供应海马，也供应其它车企。公司参股4%属于财务投资，看中的是钧达公司的实力和后劲。

对于海马汽车入股，钧达股份在招股说明书中解释称：公司需要与海马汽车建立稳固的合作关系，同时公司也有意通过融资进一步提升自身发展实力。因此决定吸收海马轿车入股，进一步加强与其的战略合作关系。钧达股份同时表示：虽然海马轿车参股公司，但其持股比例仅为4%，并不能对公司的经营权策形成重大影响，因此不会对公司独立性产生不利影响。

第一大客户海马汽车占销售收入比重35%

虽然海南钧达在招股说明书中表示，海马汽车的持股比例低不会对公司决策造成影响，但是从公司经营来看，作为海南钧达第一大客户，和第四大股东，海南钧达对于海马汽车存在一定的依赖：2013-2015年，海南钧达对海马汽车销售收入占公司营业收入的比例分别为 38.02%、28.98%和 34.89%。海南钧达是海马汽车的仪表板和保险杆等内外饰件产品的主要供应商。

根据海南钧达招股书，2015 年，国内汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为 2200.70 万辆，占汽车销售总量的 89.47%，汽车行业的集中度较高。公司客户为整车厂和一级配套厂商，2013-2015年，公司对前五名客户的销售收入占公司营业收入的比例分别为 75.84%、70.71%和67.25%。

监管层担心的也是这个问题：根据证监会《主板发审委2017年第35次会议审核结果公告》发审委要求请发行人代表进一步说明以下问题：（1）报告期各期发行人销售给海马汽车的产品销售毛利率与其他主要客户对比情况，销售价格的公允性；（2）对海马汽车与对其他主要客户关于货款结算周期、货款支付时间等主要合同条款的差异情况；（3）发行人与海马汽车的供货协议的主要条款、价格调整机制以及产品销售对海马汽车是否存在依赖，相关信息和风险是否充分披露。

根据招股书披露，海南钧达营业利润已经连续两年下滑，2014年、2015年海南钧达分别实现营业利润6298.10万元、4419.6万元，同比下滑2.17%、29.83%。与同行业上市公司相比，海南钧达的盈利水平处于下游，且业绩增速远不及同行业其他上市公司。

与汽车零部件行业上市公司相比，海南钧达在招股书中提及的5家上市公司近三年的平均营业收入分别达到28.85亿元、35.53亿元、44.12亿元，增速达到38.91%、27.25%、20.14%；平均营业利润2.96亿元、4.15亿元、4.47亿元，增速15.24%、50.31%、33.53%，而海南钧达的营业收入与营业利润尚低于同行业上市公司平均水平。

在非经常性损益方面，海南钧达子公司也是帮了不少的忙，政府补贴额度不小。招股说明书披露，海南钧达在2013年、2014年、2015年收到政府补助金额分别为625.29万元、914.11万元、723.15万元，而相应年度的利润总额分别为7056.87万元、7205.50万元、5101.33万元，政府补助占利润总额比例分别为8.86%、12.69%、14.18%。

不过对于市场集中度相对较高的汽车行业来说，地方政府对于汽车零部件企业的补贴，也是招商引资、“拉拢”整车厂商的一种手段。

进驻百万辆产能 千亿级汽车城 借势河南高端装备制造业大发展

郑州钧达年产 30 万套汽车内外饰件生产项目位于郑州市经济技术开发区，北邻经南四路，西邻企业洛阳一拖，东邻日津线束，南面为郑州兴宇。

根据海南钧达招股书披露，公司已为郑州开封地区的海马汽车、东风日产、郑州日产、奇瑞汽车等整车厂配套仪表板、保险杠、门护板、行李支架等主要内外饰件。根据海马汽车、东风股份等整车厂的规划，将在郑州投产新的中高档乘用车。因此，该项目的实施，将进一步提升公司在郑州地区的配套能力，进一步增强公司的竞争力。

在消费升级的时代大背景下，河南超过1亿的人口保有量，已经成为大消费企业的必争之地。《2015年河南省国民经济和社会发展统计公报》数据显示，2015年，全省民用汽车保有量1050.55万辆，比上年末增长17.2%，其中私人轿车777.71万辆，增长18.5%，增速明显超过全国平均水平。

2月17日，上汽集团副总裁、上汽乘用车公司总经理王晓秋透露，郑州新工厂（上汽乘用车公司第三工厂）已经开始进行改造，争取2017年下半年投产，达产后产能36万辆至40万辆。上汽郑州新工厂的具体位置也位于经开区内。

此外，根据郑州晚报此前报道，郑州经开区已建成3家整车厂6家专用车厂，整车产能达100万辆以上，入驻零部件企业百余家，就地配套率超过50%，已成为中西部地区整车生产最多、品种最全、配套率最高的区域之一。

东风日产乘用车公司位于郑州经开区的郑州工厂项目总投资超过100亿元，员工超3000人，是河南省目前规模最大的乘用车生产企业，2015年，东风日产郑州工厂生产整车超20万台。未来东风日产30万辆整车新工厂项目建成后将使位于经开区的东风日产郑州基地形成65万辆整车和发动机一体化生产规模。

海马汽车郑州基地总资产84亿元，占地3000亩，员工5000人。现已在经开区建成第一整车工厂、第二整车工厂、发动机工厂、电动汽车研发试制中心、郑州零部件工业园、物流仓储配送中心。此外，第三整车工厂在建。2015年完成整车销量10.8万辆，实现产值85.9亿元，上缴税金5.71亿元。

经开区是宇通集团产业布局的主要区域，规划布局了宇通新能源客车、宇通重工机械、宇通环保设备、宇通第三工厂、宇通特种车等五大整车项目，配套规划了宇通集团研发中心、销售中心、仓储物流中心、零部件产业园、宇通和谐家园等辅助设施和项目，总投资约200亿元。项目全部建成后，年产值可超过800亿元。2015年, 宇通客车客车产品实现销售67018辆，新能源客车销售20446辆，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。